自2023年4月16日达到2120美元的峰值以来，以太币价格已下跌14.7%。然而，两项衍生品指标表明，投资者已经一年多没有感到如此乐观了。这种差异需要调查最近的乐观情绪是否是对10月24日比特币突破34000美元的更广泛反应。
投资者使用ETH衍生品热情高涨的一个可能原因是，整个市场对美国可能批准现货比特币交易所交易基金（ETF）感到兴奋。彭博社的分析师表示，正在进行的比特币ETF提案修正案可以被视为进展和即将获得批准的“好迹象”。这一发展预计将推动整个加密货币市场达到更高的价格水平。
有趣的是，美国证券交易委员会主席Gery Gensler在2019年发表的评论揭示了他的观点。在2019年麻省理工学院比特币博览会期间，Gensler称美国证券交易委员会当时的立场“不一致”，因为他们拒绝了多个现货比特币ETF申请，而不涉及实物比特币的基于期货的ETF产品自2017年12月以来一直存在。
使用衍生品的以太坊投资者乐观的另一个潜在因素可能是定于2024年上半年进行的Dencun升级的定价。此升级旨在增强第二层汇总的数据可用性，最终降低交易成本。此外，作为区块链“激增”路线图的一部分，升级将为未来实施分片（并行处理）做好网络准备。
以太坊联合创始人Vitalik Buterin在10月31日的声明中强调，独立的第一层项目正在逐步迁移，并有可能整合为以太坊生态系统第二层解决方案。Buterin还指出，目前与汇总费用相关的成本对大多数用户来说是不可接受的，尤其是对于非金融应用程序。
以太坊竞争对手面临的挑战
随着软件开发商意识到维护网络交易完整记录的相关成本，以太坊的竞争对手正面临挑战。例如，雪崩公司（AVAX）的流行区块链浏览器工具SnowTrace宣布关闭，据称是因为成本高昂。
艾娃实验室战略和运营主管小菲利普·刘指出了用户在单层链上自我验证和存储数据时面临的困难。因此，所需的大量处理能力往往会导致意想不到的问题。
例如，10月18日，Theta Network团队在节点升级后遇到了一个“边缘案例错误”，导致主链上的区块停产数小时。同样，第1层区块链Aptos Network（APT）在10月19日经历了五个小时的停机，导致交易所的存款和取款停止。
本质上，以太坊网络目前可能无法解决其高昂的费用和处理能力瓶颈。尽管如此，它确实有八年的不断升级和改进的记录，几乎没有重大干扰。
评估ETH衍生品市场的乐观情绪
在评估了围绕以太坊网络的基本因素后，有必要调查衍生品市场中ETH交易员的乐观情绪，尽管ETH表现不佳，自4月份2120美元的峰值以来已下跌14.7%。
衡量两个月合约与现货价格之差的以太币期货溢价已达到一年多来的最高水平。在健康的市场中，年化溢价或基准利率通常应在5%至10%的范围内。
以太币1个月期货基准利率。
这些数据表明，对杠杆ETH多头头寸的需求不断增长，期货合约溢价从10月23日的1%飙升至10月30日的7.4%，超过了5%的中性至看涨阈值。ETH价格在两周内上涨了15.7%。
分析期权市场可以提供进一步的见解。以太币期权中25%的delta偏斜是一个有用的指标，表明套利平台和做市商何时为上行或下行保护过度收费。当交易员预计以太币价格会下跌时，偏斜指标会上升到7%以上。相反，兴奋的阶段往往表现出负7%的偏斜。
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以太币30天期权25%delta偏斜。
请注意以太币期权25%的delta偏斜在10月27日达到负16%的水平，这是12个多月来的最低水平。在此期间，保护性看跌（卖出）期权以折扣交易，这是过度乐观的特征。此外，目前看跌期权8%的折扣与持续到10月18日的7%或更高的正偏差相比是一个彻底的转变。
总之，衍生品市场以太币投资者看涨情绪背后的驱动因素仍然有些难以捉摸。在比特币获得潜在批准后，交易员可能会期待以太币现货ETF工具获得批准，或者他们可能会寄希望于计划中的升级，以降低交易成本并消除Solana（SOL）和Tron（TRX）等其他区块链网络的竞争优势。
本文不包含投资建议或建议。每一次投资和交易都涉及风险，读者在做出决定时应该进行自己的研究。
